募投项目进展顺利，产能问题逐渐解决。公司目前产能利用率超过100，最紧缺的工艺是热处理，其次是锻压。公司已与1H11完成相关设备订购，预计在1H12年将陆续安装到位，解决公司现有产能偏紧的问题，2012-2013年成长奠定良好的基础。
　　产品升级和客户结构调整，保证公司高毛利率。近几年精锻科技公司不断优化产品结构，集中精力发展利润率较高的中高端轿车精锻同步带轮，降低微型车同步带轮产量占比。1H11公司向外资和合资企业供货量超过30，预计未来有进一步提高的趋势。
  慈溪市贝力同步带轮有限公司是一家专业从事同步带、同步带轮、齿轮行业的专业生产企业。座落于长三角经济区桥头堡慈溪市逍林，西接世界最长杭州湾跨海大桥，东临中国第一深水港北仑，交通极为便利。
　　风险提示：募投项目投产进度低于预期；新产品变速器轴类等零件市场开拓前景存在不确定性；在下游客户长期持续要求降价的压力下，高毛利率持续性。
　　罗百辉指出，汽车精锻同步带轮行业进入门槛较高。进入汽车精锻同步带轮配套市场需要具备：先进的精密锻造模具设计和生产技术；购置价格昂贵的锻造、热处理设备；成熟的生产工艺；丰富的设计和生产人力资源储备；通过整车企业长期严格的认证。国内汽车精锻同步带轮行业竞争主要在德日韩等国外企业和国内少数企业之间展开。国内企业产品价格约比国外企业低20-30，具有较强的价格优势。
  目前公司拥有先进的同步带和带轮的生产、加工、检测等设备。关键技术人员在同步带传动行业有十几年的设计、研发经验。紧跟国际潮流，参照国际标准生产、加工，产品质量在行业内有口皆碑。产品畅销全国20多个省、自治区、直辖市，并出口欧美、澳洲、东南亚等国家和地区，得到了国内外客户的一致认可和好评。
　　盈利预测及投资评级。公司募投项目设备将于2012年上半年开始逐步安装到位，产能将会逐步释放。我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.85、1.14、1.46元，对应最新股价PE分别为29、22、17倍。考虑到公司市场地位强，未来成长空间大，首次给予推荐评级。
　　精锻是汽车节能发展趋势之一，未来发展空间大。精密锻造同步带轮与切削加工的同步带轮相比，具有尺寸小、强度高、使用寿命长，符合汽车轻量化发展趋势。据国际模协秘书长罗百辉介绍，国内精密锻造同步带轮技术大多应用到乘用车差速器和变速器结合同步带轮，粗略估算汽车差速器和变速器精锻件市场需求超过230亿元。日本、欧美每辆汽车精密锻造成形零件平均约56kg，而我国生产的汽车中精密锻造成形零件的应用不足20kg，国内精锻同步带轮仍具有较大发展空间。精锻科技公司约占国内乘用车差速器锥同步带轮30的市场份额，是国内最大的轿车用精锻同步带轮供应商。
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